【中國廚房設備網】從赴日搶購事件引發(fā)關注到產業(yè)界紛紛加碼掀起新國貨浪潮, IH電飯煲強勢崛起有力詮釋了家電消費升級趨勢,但目前市場對小家電認識仍存誤區(qū),認為其缺乏爆發(fā)式增長的核心品類, 新品也大多限于小眾市場,行業(yè)整體增速一般;基于對電飯煲市場深入分析以及家電成長邏輯梳理,我們提出以下觀點:

1、IH電飯煲爆發(fā)成為家電核心動力,成長性有望超預期

首先，以大米為主食的膳食結構以及單價較低使得國內電飯煲普及程度高、存量基數大;其次，內膽防粘涂層耐磨性較差導致電飯煲實際壽命僅有3-4年,更新?lián)Q代需求較為旺盛;第三， 國人赴日搶購、產業(yè)界紛紛介入、政府鼓勵國貨等事件使得消費者對IH電飯煲認知度大大提升;在存量基數大、替換周期短的基礎上，認知度提升推動IH電飯煲強勢爆發(fā)，15年以來IH電飯煲零售額保持60%以上高增長,當前電飯煲年銷約5000萬臺(IH 滲透率僅12%),而普通IH電飯煲售價分別為250、800元,IH普及將有力推動電飯煲結構升級、均價提升,此外, 電壓力鍋也在逐步向IH方向升級,我們以IH電飯煲與電壓力鍋均實現50%的滲透率測算,以出廠價計算的市場容量將達150-200億元，較現有市場規(guī)模有1倍以上增長空間。

2、家電短期邏輯在于更新?lián)Q代需求釋放,長期在于新品接力

基于必需消費→可選消費的輪動次序、品類擴展空間以及更新?lián)Q代周期短、沖動消費多的產品屬性,家電板塊將在家電消費升級浪潮中最為受益;短期內廚房家電成長性最好,主要在于以電飯煲與電壓力鍋向IH 方向快速發(fā)展為代表的傳統(tǒng)品類迭代升級,長期來看,國內家電品類擴張仍有較大空間, 目前歐美家庭家電擁有量達到40 件而國內大中城市僅有不到10 件,隨著中產階級崛起、90后消費時代到來,我們看好家電后續(xù)新品類的涌現與規(guī)模化,其中解放雙手(洗碗機、機器人等)、健康養(yǎng)生(凈水器、空凈、按摩椅等)以及生活樂趣(烘焙烤箱等)有望成為未來家電三大主流趨勢。

3、受益家電消費升級，強烈推薦蘇泊爾、九陽股份

IH電飯煲強勢爆發(fā)的內生性消費升級使家電成為當前景氣度最好的家電子板塊之一,具體到公司來看,IH品類爆發(fā)、新品擴張以及三四線份額提升將推動龍頭公司確定性高增長,我們中性預測今年蘇泊爾、九陽業(yè)績分別增長30%、20%,對應目前股價PE 分別為17、18倍,同時長遠來看,強大的研發(fā)實力與品牌力、渠道布局完善也必將使其在未來小家電新品涌現與規(guī)模化的浪潮中立于不敗之地,綜上,當前時點我們強烈推薦蘇泊爾(002032)、九陽股份(002242)。

風險提示：宏觀經濟景氣度下行、市場競爭大幅加劇